AVANCE 02 LIBRO DE ROSS

CAPITULO V
5.1 Definición y Ejemplo de un Bono

5.2 Valuación de Bonos y Acciones
1.- Defina los bonos de descuento puro, los bonos con cupón constante y los bonos consols.
A) Bonos de descuento puro
Es una obligación que promete un único pago o valor facial (F), en una fecha de vencimiento (t).
También se les conoce como Obligaciones de cupón – cero, ya que el tenedor no recibe ningún pago hasta la fecha final.
VA= F /( 1+ r)t

B) Bonos de cupón nivelado
Es una obligación que ofrecen pagos en efectivo no solo en el vencimiento son tambien en fechas regulares en el intervalo. Los pagos se conocen como cupones (C), siendo el valor prncipal o nominal (F).

VA=C Atr [F /( 1+ r)t]

C) Bonos Consols o títulos de deuda nacional. Son las obligaciones sin fecha de vencimiento final, por ejemplo las acciones preferenciales (emitidas por las corporaciones otorgando un dividendo fijo en renta perpetua).


2.- Compare la tasa de interés establecida y la tasa de interés anual efectiva de los bonos que pagan un interés semestral
La tasa de interés establecida genera intereses una vez al año mientras que la tasa de interés anual efectiva genera intereses dos veces al año.

5.3 Concepto relacionados con los Bonos
a.- Que relación hay entre las tasas de interés y el precio de los bonos.- La relación que existen son sus precios con las tasa de interés, conocido como relación inversa ya que el precio de bono sube cuando caen las tasas de interés y cuando suben las tasas de interés el precio del bono cae.
b.- Como se calcula el rendimiento al vencimiento de un bono.- Se calcula despejando y conociendo la tasa de descuento que iguala al precio del bono con el valor descontado de los cupones y del valor nominal, es decir aplicando una ecuación de valor.

5.4 Valor Presente de las Acciones Comunes
5.5 Estimaciones de Parámetros en el modelo de Descuento de dividendo
5.6 Oportunidades de Crecimiento
5.7 Modelo de Crecimiento de Dividendos y Modelo VPNOC

5.8 Razón Precio - Utilidad
1.- Cuales con los tres factores que determinan la razón precio/utilidad de una empresa
- Tiene muchas oportunidades de crecimiento
- Tiene un bajo nivel de riesgo
- Es contabilizado de manera conservadora

2.- Cual es el precio de cierre de Gateways, Inc.De la tabla 5.3 obtenemos:

- El precio de cierre de Gateways es $. 44.623.

- Cual es la razón precio/utilidades de Gateways, Inc.De la tabla 5.3

- La razón es de 31 Veces

4.- Cual es el dividendo anual de General Motors.- Dividendo $ 2.005A La estructura de los Plazos de las Tasas de Interés, tasa al contado y del rendimiento al vencimiento
1.- Cual es la diferencia que existe entre una tasa de interés spot o al contado y el rendimiento al vencimientoAl diferencia que existe es tener conocimiento y/o desconocimiento del rendimiento al vencimiento del Bono.

2.- Defina la tasa forwardEs la tasa que se estructura en forma conjunta y calculado por cada periodo de tiempo o plazo con sus respectivas tasas de rendimiento.

3.- Cual es la relación que existe entre la tasa spot a un año, la tasa spot a dos años y la tasa forward a lo largo del segundo año
- La tasa Forward en el primer periodo es igual a la tasa Spot a un periodo, por lo que no existe la tasa Forward en el primer periodo sino a parir del segundo periodo.
- La tasa Spot a dos años constituye un bono para el cálculo de la tasa Forward para el segundo año.

4.- Que es la hipótesis de las expectativas
La hipótesis de las expectativas señala que el cálculo de la tasa Forward a lo largo del segundo año se fija con la tasa Spot que la gente espera que prevalezca a lo largo del segundo año.

5.- Que es la hipótesis de la preferencia por la liquidez
Mantener los bonos con un nivel de riesgo mayor a dos años, luego el mercado fija la tasa Forward a lo largo del segundo año, que es superior a la tasa Spot esperada en el mismo lapso.

CAPITULO VI : Algunas Reglas de Inversión Alternativas6.
1 Por que se usa el Valor Presente Neto
1.- Cual es la regla de VPN- Cuando VPN > 0 se acepta
- Cuando VPN < 0 se rechaza

2.- Por que esta regla conduce a buenas decisiones de inversión
- Permite conocer el comportamiento de los flujos futuros, en el presente
- Mantiene el valor empresarial, bajo el criterio del costo de oportunidad y de valoración de la inversión.

6.2 Regla del Periodo de Recuperación
1.- En liste los problemas de método del periodo de recuperación
- No contempla la periodicidad de los flujos de efectivo dentro del mismo periodo de recuperación.
- Ignora todos los flujos de efectivo posteriores al periodo de recuperación.
- No existe una guía referencial para elegir una fecha límite del periodo de recuperación, por lo tanto la elección es arbitraria.

2.- Cuales son algunas ventajas
- Es de fácil aplicación
- No incluye al concepto del valor del dinero en el tiempo
- Es útil para el control administrativo6.3 El Método del Periodo de Recuperación Descontado

6.4 Método del Rendimiento Contable Promedio
3.- Cuales son los tres pasos para calcular el RCP
- Determinación de la utilidad neta promedio
- Determinación de la inversión promedio
- Determinación del RDP

4.- Cuales con algunas fallas de este método
- Aplica datos que provienen de los registros contables que se calculan bajo elcriterio de acumulación.
- No aplica el concepto del valor del dinero en el tiempo.
- El periodo de recuperación es arbitrario

6.5 Tasa Interna de Retorno
1.- Como se calcula la TIR de un proyecto
- Cuando el VAN = 0
- Graficando en VPN positivo y negativo y la intersección en cero (0) o eje de las abscisas representa la TIR.6.6 Problemas en el Enfoque de la TIR

1.- Cual es la diferencia entre los proyectos independientes y los mutuamente excluyentes.
La diferencia es: la condicionante física y económica

2.- Mencione dos problemas del método de la TIR que sean aplicables a los proyectos independientes y a los mutuamente excluyentes
- La tasa de rendimiento es igual para inversión y para financiamiento
- Las tasas de rendimiento varían conforme varían los signos (+ ó -) de los flujos de efectivo.

4.- Que es la TIRMEs la tasa interna de rendimiento modificada que resuelve el problema del cambio de signos que provoca la existencia de más de una TIR.

5.- Mencione otros dos problemas que se presenten solo en los proyectos mutuamente excluyentes
- El problema de la escala
- El problema de la periodicidad

6.7 Índice de Rentabilidad
1.- Como se calcula el índice de rentabilidad de un proyecto
Se calcula dividiendo el valor actual entre la inversión inicial con signo positivo.

2.- Como se aplica en Índice de rentabilidad a proyectos independientes, mutuamente excluyentes y a situaciones de racionamiento de capital.
Se aplica bajo el siguiente principio:
a) El índice de rentabilidad (IR) a proyecto independientes.IR > 1, Se aceptaRI < 1, Se rechaza.
b) IR a proyecto mutuamente excluyente, para el efecto se elige el proyecto más grande.
c) Racionamiento de capital; se debe evaluar de acuerdo a la inversión inicial y califica el rendimiento más alto cuando haya racionamiento de capital.

CAPITULO VII : Valor Presente neto y Presupuesto de Capital
7.1 Flujos de efectivo incrementales
1.- Cuales son las cuatro dificultades que surgen al determinar los flujos de efectivo incrementales?
Son los siguientes :
- Costos hundidos
- Costos de oportunidad
- Efectos colaterales
- Costos asignados

2.- Defina los costos hundidos, los costos de oportunidad, los efectos colaterales y los costos asignados.
Costos Hundidos : Es aquel que ya ha ocurrido en el pasado, no puede cambiarse
Costo de Oportunidad: Son costos que se dejan de ganar por la realización de un negocio, varia de acuerdo a las circunstancias.
Efectos Colaterales : Es la transferencia de beneficios del propietario del proyecto al proyecto, en esto se genera el desgaste.
Costos Asignados : Es un flujo de salida de efectivo de un proyecto cuando es un costo incremental del proyecto.

7.2 Baldwin Company : Un ejemplo
1.- Cuales son las partidas que conducen al flujo de efectivo de cualquier año
Se tiene:
- Las ventas
- Los costos operativos
- Los impuestos a la rentas
- Y las inversiones

2.- Por que se determina la utilidad cuando el análisis de VPN descuenta los flujos de efectivo y no las utilidadesSe determina para propósitos fiscales

3.- Por que se considera el capital de trabajo como un flujo de salida de efectivo.Por que se generan paralelamente a las actividades de la empresa y para compensar esta actividad se considera como salida de efectivos del proyecto.

7.3 El Boeing 777: Un ejemplo real

7.4 Inflación y Presupuesto de Capital
1.- Cual es la diferencia entre la tasa de interés real y nominal.
La diferencia es:Interés real : Es la ganancia real respecto a la inflaciónInterés Nominal : Es la ganancia y/o tasa de interés que una entidad bancaria te ofrecen.
2.- Cual es la diferencia entre los flujos de efectivo reales y nominales.
La diferencia es:
Flujo de Efectivo Nominal : Es el dinero real que se recibirá (o pagará)
Flujo de Efectivo Real : Es el poder adquisitivo del flujo de efectivo.

7.5 Inversiones con vidas desiguales: el método del costo anula equivalente
1.- Cual es el método del costo anual equivalente de presupuesto de capital
Comparar los pagos que son equivalentes de las diferentes alternativas, en un solo pago en la fecha cero, luego se proyecta la anualidad por el periodo estudiado.

CAPITULO VIII : Análisis de Riesgo, Opciones Reales y Presupuesto de Capital
8.1 Árboles de Decisión
1.- Que es un árbol de Decisión.Es la aplicación del VAN de los proyectos en las decisiones secuenciales a fin de encontrar la decisión más relevante con la probabilidad de éxito.
2.- Como se resuelven mediante los árboles de decisión las decisiones en secuencia.Se resuelve mediante el análisis del VPN de los proyectos para identificar las decisiones en secuencia.

8.2 Análisis de Sensibilidad, Análisis de escenario y Análisis del Punto de Equilibrio
1.- Que es el análisis de sensibilidad.Es el cálculo de VPN y su sensibilidad a los cambios en los supuestos implicados como: la ubicación, tamaño de mercado, el precio, los escenarios, etc.
2.- Por que es importante realizar un análisis de sensibilidadPara controlar el riesgo del proyecto frente a los supuestos implicados.
3.- Que es un análisis del punto de equilibrio.Es un instrumento de la planeación financieras que identifica el volumen de ventas que permiten cubrir los costos y llegar a un equilibrio.
4.- Describa la forma en que el análisis de sensibilidad interactúa con el de punto de equilibrio.
El enfoque del punto de equilibrio es un complemento útil para el análisis de sensibilidad por que esclarece la gravedad de los pronósticos incorrectos con la aplicación en términos de utilidad contable y del valor presente.

8.3 Simulación Monte Carlo
8.4 Opciones reales.
1.- Cuales son los diferentes tipos de opciones
Se tiene:
- Opción de expansión
- Opción de abandono
- Opción de aplazamiento

2.- Por que el análisis del VPN tradicional tiende a subestimar el valor real de un proyecto de capital
Por que se emiten ajustes que una empresa puede hacer después de que se ha aceptado el proyecto, estos ajustes corresponden a opciones ocultas de generación de valor.